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據(jù)外媒報(bào)道，4月8日，殼牌宣布將擬斥資470億英鎊收購(gòu)英國(guó)天然氣集團(tuán)（BG）的消息一經(jīng)曝出，立刻引發(fā)了能源行業(yè)的“巨震”。在油價(jià)低迷不振的背景下，能源巨頭的兼并整合，是否意味著行業(yè)的大洗牌時(shí)刻已經(jīng)來(lái)臨？
油價(jià)處在多年低點(diǎn)。全球大型石油和天然氣公司都在裁員和削減支出。但它們的股票價(jià)格低迷，同時(shí)高管們受到補(bǔ)充儲(chǔ)量的壓力。這種情景聽(tīng)上去像是8日宣布的大背景，市值近1270億英鎊的石油集團(tuán)荷蘭皇家殼牌(Royal Dutch Shell)稱，擬斥資470億英鎊收購(gòu)規(guī)模較小的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手英國(guó)天然氣集團(tuán)(BG Group)（不含債務(wù)）。
但類似的情景曾出現(xiàn)在1998年。當(dāng)時(shí)的石油工業(yè)做出反應(yīng)，發(fā)起空前的一連串巨額交易，造就了當(dāng)今主導(dǎo)市場(chǎng)的幾個(gè)龐然大物。在短短兩年里，五筆巨額交易使行業(yè)重新洗牌，包括英國(guó)石油(BP)以548億美元收購(gòu)美國(guó)的阿莫科(Amoco)，以及埃克森(Exxon)以856億美元收購(gòu)美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美孚(Mobil)。
這些新的“超大型油氣公司”理應(yīng)通過(guò)裁減重復(fù)的職能和開(kāi)發(fā)合并后集團(tuán)的最佳資產(chǎn)，來(lái)提高盈利能力。鑒于人們預(yù)期油價(jià)將進(jìn)一步下跌，當(dāng)前的問(wèn)題是，殼牌收購(gòu)BG的交易，會(huì)不會(huì)引發(fā)類似的反應(yīng)？
不過(guò)，銀行家們并未預(yù)期埃克森美孚(ExxonMobil)、BP、道達(dá)爾(Total)和雪佛龍(Chevron)等巨擘之間將出現(xiàn)又一波整合。“這一次我們很可能不會(huì)看到真正的巨頭走到一起，”關(guān)注油氣行業(yè)多年的一位銀行家表示。
對(duì)于這種懷疑，很多人抱有同感，其依據(jù)是大型石油集團(tuán)進(jìn)一步整合可能面對(duì)的復(fù)雜性。美國(guó)的埃克森如果像外界紛紛猜測(cè)的那樣對(duì)BP發(fā)起收購(gòu)，將面對(duì)強(qiáng)烈的政治阻力，因?yàn)锽P自2010年發(fā)生深水地平線(Deepwater Horizon)災(zāi)難以來(lái)，至今仍在美國(guó)面對(duì)種種法律問(wèn)題。
銀行家們表示，這一次更有可能出現(xiàn)的是那些有助于大型石油公司獲得生產(chǎn)成本較低的儲(chǔ)量的收購(gòu)交易。殼牌就是這么做的，該公司收購(gòu)BG，將獲取后者在巴西和澳大利亞的誘人資產(chǎn)。
花旗集團(tuán)(Citigroup)石油和天然氣分析師邁克爾 阿爾斯福德(Michael Alsford)表示，油價(jià)下跌暴露了許多大公司資產(chǎn)組合的開(kāi)發(fā)成本相對(duì)較高的問(wèn)題。“所有大型石油公司都有同樣的問(wèn)題：他們對(duì)低成本生產(chǎn)地區(qū)的敞口不足。這個(gè)問(wèn)題并不局限于殼牌，”他說(shuō)。
“這筆交易有點(diǎn)早于我們的預(yù)期。各公司仍專注于削減成本，但我們看到大型石油公司正利用并購(gòu)來(lái)調(diào)整自己的資產(chǎn)組合。”一些大公司可能選擇增加對(duì)美國(guó)頁(yè)巖資產(chǎn)的敞口。在美國(guó)上市、擁有頁(yè)巖資產(chǎn)的潛在收購(gòu)目標(biāo)包括阿納達(dá)科石油(Anadarko Petroleum)、阿帕奇(Apache)、戴文能源(Devon Energy)和赫斯(Hess)。
但眼下做交易的難度較大，因?yàn)橘I(mǎi)家和賣(mài)家往往對(duì)油價(jià)將會(huì)企穩(wěn)的水平有不同觀點(diǎn)，因而對(duì)目標(biāo)公司的價(jià)值意見(jiàn)分歧。另一位銀行家表示：“波動(dòng)性不是并購(gòu)的朋友，在波動(dòng)性消退之前，我們不預(yù)期出現(xiàn)重大活動(dòng)。”
銀行家們表示，即便撮合交易的對(duì)話在最近幾周有所增加，但定價(jià)上的分歧仍是一個(gè)問(wèn)題。“大公司和二線大公司有興趣進(jìn)行收購(gòu)，最好是現(xiàn)金收購(gòu)，但找到愿意接受現(xiàn)金交易的賣(mài)家不容易，因?yàn)楦鞣綄?duì)于油氣價(jià)格將會(huì)企穩(wěn)的水平看法不同，”其中一名銀行家表示。
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